摩根士丹利基金:降息周期下 有色金属将怎么演绎?

发布时间:2024-12-28 11:37:39 作者: 爱游戏下载

  智通财经APP得悉,摩根士丹利基金发文称,全球正处于降息周期之中,跟着PMI上升需求端有望持续回暖,工业经济正处于大周期底部上升的阶段。展望下一年,有色金属的上涨逻辑有望从本年的首要由供应侧逻辑驱动转变成需求侧驱动。

  国内而言,方针已于9月底后转向,后续仍有方针加码预期,基本面有望改进。海外而言,特朗普上台后实施的方针,有或许使得美国通胀居高难下,乃至反弹形成二次通胀,都有利于大宗金属的上涨。从供应端来看,下一年铜铝的供应弹性仍旧较小:铜矿TC加工费仍然处于较低水平,意味着矿端处于较为紧缺的状况;国内电解铝的开工率在90%以上,有4500万吨的产能天花板束缚,下一年新增供应估计不超越2%。假如下一年需求端敞开较强复苏,则供需缺口会比本年逐渐扩展,工业金属估计处于易涨难跌的状况。

  关于贵金属,从长时间视点而言,通胀、央行购金和地舆政治学有望支撑其持续走强,而短期展望金价估计维系宽幅震动消化估值。权益端比较金价体现较差,首要由于Q3不少公司成绩实现度较差。

  关于动力金属,锂价底部在被重复承认,一方面往下有本钱支撑,一方面Q4以来海外和国内不少矿山进行了减产,有利于改进供过于求的局势。短期价格或将随排产呈现震动走势,后续价格的中枢需求依托下流实在的补库动力来支撑抬升。中长时间来看,锂的供需基本面或现已见底。钴方面,重视刚果金方针后续落地状况对职业供应端的加持。当时产品及权益均处于底部区间,重视由成绩修正及钴供应端扰动带来的权益板块反弹行情。

  关于小金属,钨、锡、锑、稀土都归于国内战略金属,供应端都有较好的束缚,供需基本面较好,供应端也常常会呈现扰动导致短期的供需失衡而呈现价格大大上涨的状况。稀土方面,缅甸抵触加重进口供应忧虑,权益底部反弹。供应增速边沿放缓或将支撑稀土价格趋势。重视节能电机推广、风电等价格灵敏性需求回流以及机器人等新使用方向对稀土磁材长时间需求预期的提振。钨方面,价格止跌企稳,静待需求修正,钨价或将重回上行通道。锡方面,短期受微观影响和印尼复产等风闻价格有所承压,但锡价有较强的本钱支撑,后续重视半导体周期回暖对锡价的带动。锑方面,最近由于氧化锑出口控制导致海内外锑价分解,价差到达差不多10万元人民币,后续重视出口批阅方面的发展和国内外锑价的收敛。