搜狐网友下午好，欢迎光临搜狐嘉宾聊天室。 行业价格受经济发展形势的影响支撑比较强 主持人吴飞：今天我们邀请到的是国信证券钢铁行业首席分析师郑东老师，先请郑东老师谈一谈国际市场钢材市场价格与国内钢材需求的基本面吧。 郑东：谢谢主持人。钢材行业近期得到市场的广泛关注，主要的缘由是目前的钢材行业从去年宏观调控以后，钢价大幅度下跌，导致股价大幅度下跌，导致上市公司股票价格非常低，从现在来讲，已经具有一定的投资价值，目前的行业今年从1季度以后进入到二季度，行业逐步转暖，钢价也是连续攀升了。 攀升的原因跟国际国内的宏观经济发展形势都有关，宏观经济发展形势从经济角度来讲，目前国内外的经济发展的新趋势都非常好，目前国外全球的GDP已达到5％左右，国内目前一季度的指标显示达到10.3%的GDP，这一个数字对拉动投资，拉动钢铁是有重要意义，目前来讲从钢铁行业各项指标来看，钢产量持续增长，价格从目前的状况来讲比年初上涨了20％--30％。现在上涨幅度这么大，和国际市场的差距也逐步拉大，国际市场的钢材市场价格涨幅更大，一个是经济因素的影响，再一个国际钢材企业的限产，导致价格持续稳定的上涨。从钢材市场价格指数从年初30个点到目前的45个点，整个趋势来讲，行业的价格受经济发展形势的影响应该说支撑是比较强的。转暖以后，行业可能二季度的预计比一季度会明显地增长。 规避调整的风险应该逐渐着重关注钢铁股 主持人吴飞：相对应证券交易市场，钢铁股会有怎样的发展呢？ 郑东：行业基本面的转好，直接反映到股价上，从目前的市场来看，钢铁行业的股票也是有所反映了，虽然在年初的整个大盘指数连续上升的时候，钢铁板块基本上处于弱势，到目前的大盘调整的时候，从钢铁板块的特点来看，因为市值比较大，从股价和市值总体而言，目前在资金流动性过剩的形势下，其他板块的上市公司相对来讲价格就比较高了，为了规避调整的风险，风险资金也看好钢铁行业转暖的形势和股价偏低的状况，应该逐渐着重关注。 钢铁行业集中度低 整体上市与行业购并有投资机会 主持人吴飞：从您对上市公司调研结果来看，您认为哪几类是要投资者关注的？ 郑东：我认为上市公司有几方面的内容，一个是从钢铁上市公司整体来讲，投资的思路，一个是目前选择具有整体上市的上市公司，从目前来讲作为首选的股票，前期也推介了钛钢，鞍钢，按照我们推荐，走的情况是不错的。再一个大家比较关注的是行业购并，从行业整合来讲，进入2006年以后，行业有迫切的整合需要，行业存在主要的问题是钢材行业的集中度比较低，排名前15家的上市公司，相比较国内很成熟的钢材企业来讲差距很大，从欧洲的阿塞罗市场行情报价达到70％，相比较中国宝钢有突出贡献的公司，目前市场的占有率不到8％，从数字来看，中国的集中度比较低，导致市场整个环境不是特别健康的。从目前的铁矿石谈判可以发现这点，中国因为缺乏话语权比较分散，所以导致行业的限产目标的没办法实现，大家都在拼命发展，拼命上规模，没有一个有突出贡献的公司能够来统一地达到限产的目的，这也是导致目前价格谈判很艰难的根本原因之一。因此行业迫切地需要强调行业整合。这次股改全流通以后，给整合创造了一个非常好的条件，全流通以后，在长期资金市场上搭建了一个购并的平台，原来没有长期资金市场，只是行政上的干预，应该说达不到真正市场上的购并全流通以后，股权转换十分便捷了，一旦看好哪个标的公司，能够最终靠证券交易市场，通过股权转让的形式，能够达到收购的目的，这样做才能够达到低成本扩张的效果。 行业宏观调控给宝钢整合带来了非常好的契机 主持人吴飞：我们正真看到最近宝钢股份并购扩张，受到市场的关注，买入邯钢的正股转债之后，大举收入权证，通过股票、转债、权证三个出击，宝钢为什么钟情邯钢，是不是行业整合的因素呢？ 郑东：从战略来讲，宝钢最有的动力和需求达到整合，因为宝钢的定位是世界级的企业，它也是当之无愧目前中国的龙头，它的龙头从几方面都起到应有的作用，至少在钢铁行业健康发展当中，应该发挥更大的作用，目前来讲，它的规模也好和市场占有率也好，都未达到应有的要求，宝钢股份目前市场占有率是8％左右，相比而言世界其他的顶尖级钢铁企业都是50、60％，差距很大。这次行业宏观调控以后，给行业整合带来了非常好的契机，所谓的契机就是目前钢材行业处于调整阶段，企业进入微利，也具备了被人收购的可能性。宝钢这个时机从战略上，从时机上，都具备这个可能。 主持人吴飞：您认为是蓄谋已久吗？ 郑东：从中国的实际来看，跟国外不太一样，国外很简单，拿钱买股票，但是中国目前来讲还多多少少有计划体制，有管理的缺陷，导致障碍没有完全扫除，但是市场往这方面努力。市场来讲，宝钢从目前的股票来讲，不仅仅买了邯郸钢材的股票，还买了其他上市公司的股票，基本上还是属于市场行为，恰恰和目前的行业整合的态势也是相吻合的，因为从邯郸钢铁(行情 - 留言)市场的区域来讲，对宝钢，市场销售来讲，对宝钢是很重要的一个布局，一个点。如果宝钢能够收购邯钢，对宝钢肯定是具有非常好的意义，对邯钢本身产品结构来说，对邯钢的影响很大。 主持人吴飞：由于邯钢认购权证的存在，以后宝钢收购邯钢，进程会不会有变数呢？ 郑东：从市场反映来讲，目前邯郸钢材本身的股票结构，有被收购的可能性，因为从股票来讲，通过股改，通过转债，通过发权证以后，股份结构发生很大的变化，原来从国有股绝对控股情况下，发展到国有控股比例一度下降到百分之十几，他是地方国资委企业，从国资委要求来讲应该是40％左右，相对控股还要的。在目前的股价这么大的差距之中，至少从市场角度来看，肯定有很大的被购并的机会，邯郸钢材做股改的时候也承诺拿资金来增持它的股票，主要也是出于这个原因。现在邯钢权证如果全部行权的话，自然会受到威胁，证券交易市场上钢铁业购并的趋势也会助长这种可能性，从邯郸本身如果保住国有地位不失的话，能确保邯郸自身的法人股地位，肯定跟市场去博弈，这方面他希望投资大量基金增持，市场来讲，宝钢要想增持，邯钢就要增加增持成本，相互发生作用。目前，行业从整个趋势来看，上涨的趋势会持续一段时间，正股会推动认购权证。 主持人吴飞：会不会因为邯钢权证的火热会带动权证市场火爆的场景呢？ 郑东：阶段性会有，从钢铁股的权证来讲，具备能发行权证的必须在一定市值以上，这个市值在流通值在30亿以上能发，在30亿以上上市公司，钢铁股能有资格发权证的，现在大概有7到8支。 主持人吴飞：今天茅台权证首日上市，上涨了992％。 郑东：因为权证目前来讲在中国的长期资金市场还是一个新生产品。 主持人吴飞：是受到钢材权证的影响，导致茅台权证今天很好的表现吗？ 郑东：从茅台来讲，他们俩也不是完全一样，从理论来讲，和它的价格正好是相背的，因为茅台大家是看好的，如果说正股上涨，意味着认沽权证是下降的，但是目前的市场，确实权证数量太少，资金太多，所以无论是认购权证还是认沽权证，是权证新兴市场的初级表现。 主持人吴飞：初级表现还不能用理性来衡量它。 郑东：对，如果从理论来讲，目前很多权证已经超出你的运行价值。 主持人吴飞：从宝钢收购邯钢这件事情来说，产生了资本的并购行为，会不会导致证券交易市场的并购投资呢？ 郑东：我认为会，前段时间写过报告，对行业并购做多元化的分析，从刚才提到的目前中国钢铁行业本身的市场行业和行业的发展势头，如果不进行整合，钢铁行业就没有希望。从目前的现状表现也能看出来，刚才我提到最大的问题是资信度太低，导致市场话语权都不太具备，市场的销售也好还是价格也好，跟外商的贸易谈判也好，非常被动。主观、客观来讲都有需要整合的必要。目前的行业具备了这种基础，大家都有这种期望，不像原来，大家谁不希望被谁并购，现在已经分化出来并购公司和标的公司，现在把钢铁公司分成两类，你是并购公司还是目标公司。 主持人吴飞：并购公司还是目标公司的标准是什么呢？ 郑东：收购公司一个是具有很强的技术开发能力和创造新兴事物的能力，以及装备水平，产品档次在这个行业都有代表性的公司。目标公司就是规模、管理上的水准、产品都希望进一步上台阶的公司，它非常地需要外界的支持，因为有些标的公司这几年的上市公司发展都比较快，上到一定规模以后，很容易出现资金结构的问题，负债率也好，需动非常旺，要运转上千万的企业，没有一定的周转率的话，再往下发展就非常难。在目前情况下一个是找资金，一个是找技术，才能在市场上有立足之地。 证券交易市场将成为钢铁并购的主战场 主持人吴飞：证券交易市场会不会成为钢铁并购的主战场呢？ 郑东：这肯定是一个平台，假如没有这个平台，并购可能还没那么方便。有了证券交易市场并购的平台，从估值也好，从股价也好，至少有一个市场的参照，比如目前现在世界级的并购，阿赛洛收购华凌也好，还有米塔尔收购阿赛落，都是以市场的溢价作为价格的参照点，从钢铁行业上市公司国际平均，溢价在均价之上的1.5倍，参照目前的国内钢材股都在1倍，显然估值比较低。目前的钢铁股十分具有收购价值。从成本来讲，新建一个钢铁企业，投资在四千，拿目前钢材股的市场市值来讲，东钢投资也就一千块钱甚至不到，目前钢材股很具有收购价值，这也是目前钢材股被大多证券交易市场的投资者和国外并购企业瞄上也好的原因，就很便宜。 主持人吴飞：有没有投资的想象空间？ 郑东：想象空间就是溢价，国外一般是收购公司和目标公司，如果在收购事件发生时，都会有一定的上涨，目标公司肯定涨幅比收购公司更大，因为未来带来的好处更明显一些，比如1.5倍收购以后，还有市场的追捧，在证券交易市场上市公司的表现来看，阿赛洛被米塔尔收购以后，阿赛洛股价上涨50％，如果邯郸钢铁被宝钢收购以后，邯郸钢材在经过溢价1.5倍以后，还会有上涨。 网友：在这段上涨后，钢材股的涨幅都很小，目前大多数都在净资产附近，国家应格外的重视此现状，目前国外对中国经济虎视眈眈，急于低价收购，比如安阳钢铁(行情 - 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